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7月15日，鑫磊股份公告，拟境外发行股份（H股）并在港交所上市，引发市场热议。鑫磊股份此举旨在加快全球化战略布局，提升国际品牌形象。然而，在这一战略背后，鑫磊股份赴港上市之路并非坦途，面临着诸多挑战。
净利已连降两年：传统业务下滑，新业务尚未成熟
鑫磊股份主营业务包括空气压缩机、鼓风机等空气动力设备以及暖通空调设备的研发、生产和销售。从其经营数据来看，2024年营业收入为9.27亿元，同比增长19.12%，但归属于母公司股东的净利润5235.62万元，同比减少15.43%，净利已连降两年。
2025年一季度，公司更是出现营收下滑但净利润暴增的异常情况。营业收入为1.28亿元，同比下降22.78%，而归母净利润为3.94亿元，同比上升3015.1%。深入分析可知，净利润暴增主要来自一笔4.88亿元的“非流动性资产处置损益”，占净利润的124%，属于不可持续的一次性收益。扣非归母净利润亏损2131.25万元，同比下降274.89%。
公司解释一季度营收下滑主因新老厂房切换导致螺杆机订单流失。作为传统主力产品，螺杆机收入占比从2021年的48.45%降至2024年的33.81%，而替代产品暖通空调设备虽增长35.26%，但尚未形成规模效应。这表明鑫磊股份在业务转型过程中，传统业务面临下滑压力，新业务的增长尚不足以支撑整体业绩，经营状况的稳定性面临考验。
现金流紧张，偿债压力大
鑫磊股份的财务状况也不容乐观。从现金流角度看，2024年公司经营活动现金流净额为-1.61亿元，同比恶化1317%。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.1亿元、-1.6亿元，持续下降。
2025年一季度，经营活动产生的现金流量净额为-4954万元，虽然较上年同期的-1.17亿元有所改善，但连续多年为下滑的状态显示出主营业务“造血”能力不足的困境。
董事长、总经理上月刚被浙江证监局警示
在鑫磊股份的发展历程中，钟仁志与钟佳妤父女扮演着极为关键的角色，他们的决策与行动深刻影响着公司的走向，尤其是在当下鑫磊股份筹备赴港上市的重要节点，二人的表现备受瞩目。
钟仁志，1973年1月出生，拥有本科学历，并完成了上海交通大学EMBA课程。他堪称鑫磊股份的灵魂人物与掌舵者。早在上世纪90年代，年仅20岁出头的钟仁志便展现出非凡的商业胆识，于1993年2月创办了泽国镇伟光托运站，开启了自己的创业征程。此后，在1996年1月，他投身到台州市鑫磊工贸有限公司（后更名为温岭市鑫磊新能源有限公司）的运营中，先后担任董事长兼总经理、执行董事兼总经理等重要职务，积累了丰富的企业管理与运营经验。在随后的多年间，钟仁志在不同企业间辗转历练，2003年6月至2006年12月担任利欧机电股份公司（后更名为浙江鑫欧机电有限公司）董事长。2006年12月，钟仁志迎来了人生与事业的重要转折点，他参与创立了温岭市鑫磊空压机有限公司并出任执行董事兼总经理，该公司正是鑫磊股份的前身。此后，钟仁志一路引领公司发展，2019年4月起担任鑫磊压缩机股份有限公司董事长，带领鑫磊股份在行业内不断开疆拓土，最终成功推动公司于2023年在深交所创业板上市。
在公司的经营管理上，钟仁志有着长远的战略眼光与果敢的决策力。面对市场竞争的复杂局面，他积极推动公司进行产品创新与多元化布局，将业务从单一的空气压缩机领域逐步拓展到鼓风机、暖通空调设备等多个领域，构建起了鑫磊股份如今丰富多元的业务版图。然而，在公司的发展进程中，也并非一帆风顺。近期，鑫磊股份因在2024-2025年间使用部分闲置募集资金进行现金管理未及时履行审议程序和信息披露义务一事，遭到浙江证监局的警示。作为公司董事长，钟仁志未能勤勉尽责，这一事件无疑给公司的声誉以及筹备赴港上市的进程带来了一定负面影响，也让外界对钟仁志在公司治理合规性方面的把控能力产生了质疑。
而钟佳妤，这位“00后”的年轻一代，则为鑫磊股份注入了新鲜血液与活力。2020年，结束了7年留学生涯的钟佳妤回到浙江温岭，没有丝毫“富二代”的架子，毅然选择从公司基层干起。她先后涉足采购、销售等多个岗位，虚心向经销商、代理商等合作伙伴学习业务知识，一步一个脚印地积累经验。在基层历练的过程中，钟佳妤展现出了与年龄不相符的成熟与坚韧，她执行力强、敢于尝试新事物的特质逐渐崭露头角。上学期间，她运营公众号、开设个人摄影工作室，均取得了不错的成绩；假期时，她积极奔赴不同行业、不同公司实习，不断拓宽自己的视野。朋友们遇到创业或决策难题时，也常常向她请教，而她总会不遗余力地帮忙查找资料、出谋划策、跟进流程。在工厂里，钟佳妤与基层员工打成一片，因其时尚个性的形象，被大家亲切地称为“厂妹”。
2023年10月，年仅23岁的钟佳妤受聘为鑫磊股份总经理，正式接过公司经营管理的重担。这一任命在当时引发了外界的诸多质疑，“老板的女儿”“太年轻”等质疑声不绝于耳。但钟佳妤并未被这些声音所干扰，在父亲钟仁志的悉心指导下，她迅速投入到总经理的角色中，积极推动车间监控管理可视化、智能仓储系统优化等一系列提升公司运营效率的项目。在面对公司经营业绩波动、业务转型压力等难题时，钟佳妤展现出了顽强的斗志与积极应对的态度。然而，和父亲一样，在此次鑫磊股份募集资金管理违规事件中，身为总经理的钟佳妤也因未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，受到了深交所与浙江证监局的监管措施处罚。
在鑫磊股份筹备赴港上市的关键时刻，钟仁志与钟佳妤父女面临着巨大的挑战。首先，他们需要迅速解决公司经营层面的问题，稳定业绩，提升公司的核心竞争力；其次，要加强公司治理，完善信息披露等合规制度，重塑公司在资本市场的良好形象。他们后续的表现，不仅关乎鑫磊股份能否成功登陆港交所，更关系到公司未来在国际资本市场的长远发展；最后，新浪财经上市公司研究院数据显示，A to H项目IPO发行折扣与公司市值呈现正相关关系，A股市值越大的公司，则投资者认购越踊跃，最终可以录得更低的发行折扣。万亿市值的宁德时代港股发行价较A股仅折6.8%，上市首日即实现7.0%溢价，至今溢价扩大至19.0%；千亿市值公司恒瑞医药、海天味业、三花智控港股IPO发行价较A股折20%左右，而百亿市值公司港股IPO折扣则超30%，甚至破50%。鑫磊股份能否打破魔咒，我们新浪港股-好仓工作室将持续关注。
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责任编辑：常福强
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